MÉXICO, febrero. 3.- Los resultados de Cemex en el cuarto trimestre de 2011 (4T11) superaron las expectativas del mercado al presentar un crecimiento de 6% en ingresos y 13% en EBITDA y una sorprendente posición financiera, afirmaron analistas de Grupo Financiero Banorte-Ixe.

“Consideramos que este reporte se sumará al optimismo que ha impulsado recientemente a la acción, y aunque no es un cambio radical en la perspectiva de corto plazo, sí ha implicado una variación significativa en nuestras estimaciones hacia el periodo 2012-2015″, abundaron.

Los especialistas consideran que pesa más la expectativa de que efectivamente se ha logrado ya el punto de inflexión operativamente, así como la mejora en solvencia que se alcanza.

La correduría revisó el Precio Objetivo (PO) de la acción de la cementera a 11.50 pesos (ps) asumiendo un múltiplo FV/EBITDA adelantado de 8.5 veces hacia finales de 2012.

Asimismo, los analistas revisaron su recomendación a Mantener ya que el mercado ha reconocido los cambios antes que la correduría.

Para finales del 4T11, el banco podría reportar un avance anual de 48.5% en su cartera de crédito total, favorecida por la adición de la cartera de CREAR y la agresiva estrategia de expansión en el mercado guatemalteco, aunado al fuerte crecimiento que ha tenido en México con su producto principal “Crédito Mujer”. Como resultado, el margen financiero podría elevarse 34.3% año contra año, afectado ligeramente por una disminución en las tasas de interés cobradas, lo que a su vez se atribuyó a una mayor competencia en el segmento de microfinancieras en México.

Por otro lado, la calidad de los activos deberá finalizar 2011 con un ligero deterioro. Ello, en nuestra opinión, sería el resultado de un mayor endeudamiento de los clientes, ante una fuerte competencia y la incursión en mercados poco conocidos. Por ello, anticipamos que las provisiones por riesgos crediticios se elevarán 105.6% contra el año anterior, para ubicarse en P$166.6 millones.

Es importante destacar que nuestros estimados de 2012 se mantienen sin cambios, pues ya estábamos contemplando un efecto negativo en sus niveles de eficiencia. Sin embargo, el pronóstico para el 4T11 se modificó para incorporar el efecto de alto costo, elevando el índice de eficiencia a 59.5%, respecto del estimado anterior de 54.2%. Como resultado, el banco deberá reportar alrededor de P$2,100 millones en utilidades para todo el año 2011, lo que se traduciría en una ganancia anual de 10.4%, cifra que se ubicaría en el rango bajo de su guía.

Así pues, 2012 debe considerarse como un año de mucha inversión. En nuestra opinión, el banco regresará a niveles históricos de rentabilidad y eficiencia para mediados de 2013, una vez que la empresa consolide los resultados de sus filiales y normalice sus costos operativos. Mientras tanto, en términos de valuación, el banco sigue siendo lo bastante atractivo para mantener nuestro precio objetivo 2012 de P$20.8 y nuestra perspectiva de la acción como Superior al Mercado.

GBM Análisis.

MÉXICO, enero. 27.- Citi, el banco estadounidense, decidió subir de 36 a 40 pesos el precio objetivo (PO) para los títulos de Megacable Holdings, (MEGACPO) tras incorporar a sus modelos las recientes adquisiciones de la empresa.

Recuerde que Megacable concretó la adquisición de los activos, los suscriptores y los derechos de un concesionario en las ciudades de Uruapan, San Miguel de Allende y Dolores Hidalgo el uno de octubre de 2011.

Con ello, MEGA agregó alrededor de 670 kilómetros de red de distribución de cable y alrededor de 44 mil suscriptores de video, 9 mil 800 suscriptores de internet y 2 mil suscriptores de Telefonía.

Citi aumentó también sus estimados de utilidad neta para 2012 y 2013 en +1% y +8%, y EBITDA en +3% y +7%, respectivamente.

MÉXICO, enero. 25.- Accival Casa de Bolsa subsidiaria de Grupo financiero Banamex (BANAMEX) estimo un precio objetivo de 48.25 pesos (ps) por acción para los próximos 12 meses para Grupo Financiero Banorte (GFNORTE), después de haber observado que los resultados reportados por el grupo estuvieron en línea con los estimados de la correduría.

En un análisis estimó que el rendimiento sobre capital (ROE) de Banorte para el 2012 será de 14% y que el ROE sostenible es de 15%. El crecimiento promedio anual de la utilidad por acción (UPA) a corto plazo será de 17.3% y que el crecimiento sostenible de la UPA será de 6%.

“El mayor riesgo de baja para nuestros estimados (y Precio Objetivo), se daría si la economía en México crece menos que nuestro estimado ya que el crecimiento de la cartera de crédito de Banorte podría tener dificultades para alcanzar nuestra previsión y Banxico decidiría mantener baja la tasa de referencia por largo tiempo (o reducirla aún más), afectando negativamente los ingresos totales del banco”, dijo la correduría.

MÉXICO, enero. 25.- Santander informó la reconducción del precio objetivo (PO) de Grupo Financiero Banorte - IXE (GFNORTE) , al pasar de 68 pesos (ps) a 65 ps por acción, reiterando la recomendación de Compra, dijo el analista Boris Molina por medio de un reporte de análisis.

Asimismo, el experto revisó a la alza sus estimaciones de utilidad por acción para 2012-2014 en 3%, 10% y 3%, respectivamente, y sigue pensando que GFNORTE debe cotizar a un premio significativo con respecto a los grandes bancos brasileños, lo anterior debido a su menor costo de capital, al mayor crecimiento potencial de la cartera de crédito en México y la expectativa de que la rentabilidad debe expandirse con el nuevo ciclo de crédito en México durante los próximos años, agregó la correduría.

Cabe destacar que los resultados del cuarto trimestre de 2011 (4T11) muestran que GFNORTE terminó el año con una razón de capital básico (Core Tier 1) de 8.0%, menor a la esperada derivado de las adquisiciones de Ixe y Afore XXI.